2026年3月23日，上期所铜期货 2605 合约延续弱势格局，以连续第八个交易日下跌的态势完成交易，单日跌幅显著扩大，市场恐慌情绪在前期消化基础上进一步释放，同时资金行为与产业反馈呈现出与前一交易日截然不同的特征，短期价格波动的结构性矛盾进一步凸显。当日宏观层面，美联储鹰派预期与美元强势的压制仍未解除，全球以美元计价的大宗商品整体承压，铜的金融属性端压力持续传导至盘面，不过与 3 月 20 日相比，美元指数对铜价的直接扰动力度有所边际减弱，内外盘联动的弱相关性为国内铜价提供了一定的缓冲空间。

从价格运行轨迹来看，2605 合约当日低开于 94510 元 / 吨，盘中快速下探至 91500 元 / 吨的阶段性低位，最高仅触及 94740 元 / 吨，最终收于 92100 元 / 吨，较前一交易日结算价下跌 2300 元 / 吨，今日结算参考价报 92870 元 / 吨，较前结算下跌 1530 元 / 吨，收盘价与结算价均创近期调整以来新低，连续 8 日累计下跌超 1.1 万元 / 吨，恐慌性抛售节奏进一步加快，技术面空头排列形态持续强化，短期超跌修复的动力仍显不足。

当日最核心的变化在于资金结构的反向切换，与 3 月 20 日量增仓减、空头资金离场的格局形成鲜明对比，23 日成交量降至 215827 手，成交额 10021953.43 万元，较前一交易日有所收缩，市场交投情绪从活跃转向谨慎，而持仓量同步增加 3232 手至 204413 手，量能回落与持仓扩容的组合，意味着前期观望资金逐步转化为新增空头，市场分歧进一步加剧，恐慌情绪主导下的被动杀跌特征更为明显，产业端与资金面的联动修复节奏暂时受阻。

产业端反馈显示，电解铜现货报价对 2605 合约仍维持升水格局，但升水幅度较前一交易日有所收窄，下游企业在连续下跌后观望情绪升温，低位补库意愿不及 3 月 20 日释放充分，现货成交活跃度有所回落，与期货的恐慌性下跌形成呼应，反映市场对短期价格进一步下探的预期仍在强化，库存流转速度有所放缓，交易所库存与社会库存虽仍处高位，但去库进程暂时停滞，供需边际宽松的格局尚未明显改善。

宏观与产业端的压力仍在，但局部信号出现边际变化，成为当日价格波动的重要影响因素。美联储政策预期仍偏向鹰派，全球铜品估值仍受压制，但进口铜比价倒挂幅度进一步收敛，缓解了国内价格的直接压力；上游精炼铜供应稳定，冶炼开工率维持高位，铜精矿加工费（TC/RC）持续处于低位区间，原料端紧张局面未变，而下游电力、家电、新能源汽车等领域需求虽仍不及预期，但部分企业等待价格进一步企稳后再行采购，短期需求证伪的利空影响仍在消化，全球显性库存的持续累积也对价格形成压制。

技术面与资金面的联动特征显示，短期弱势格局未改，但修复信号开始缓慢累积，价格在 91000-93000 元 / 吨区间形成新的短期试探支撑带，日线级别空头排列形态虽未完全扭转，但短期技术指标超跌信号有所累积，无新增空头破位信号出现，不过当前缺乏足够的利多驱动推动价格反转，市场仍处于跌势消化与情绪修复的博弈阶段。从市场结构看，2605 合约的连续下跌带动全合约系列情绪走弱，现货市场报价随之下调，产业端采购节奏有所放缓，恐慌情绪逐步占据主导，国际市场 LME 铜库存持续增加、仓单流转偏弱的格局未变，全球宏观经济数据扰动仍在，内外盘强弱分化虽有所收敛，但未能形成有效支撑，后续需持续跟踪下游消费复苏节奏、库存去化进度与宏观政策信号，以判断市场是否进入深度调整或阶段性震荡的阶段。

 

2026 年 3 月 23 日上期所铜期货 2605 合约核心交易数据

• 前结算价：94400 元 / 吨
• 今开盘价：94510 元 / 吨
• 最高价：94740 元 / 吨
• 最低价：91500 元 / 吨
• 收盘价：92100 元 / 吨
• 今日结算参考价：92870 元 / 吨
• 涨跌 1（收盘价 - 前结算价）：-2300 元 / 吨
• 涨跌 2（今日结算参考价 - 前结算价）：-1530 元 / 吨
• 成交量：215827 手
• 成交额：10021953.43 万元
• 持仓量：204413 手
• 持仓量变化：3232 手

近几日涨跌 1（收盘价 - 前结算价）情况

• 2026 年 3 月 12 日：下跌 600 元 / 吨
• 2026 年 3 月 13 日：下跌 590 元 / 吨
• 2026 年 3 月 16 日：下跌 940 元 / 吨
• 2026 年 3 月 17 日：下跌 300 元 / 吨
• 2026 年 3 月 18 日：下跌 1500 元 / 吨
• 2026 年 3 月 19 日：下跌 4470 元 / 吨
• 2026 年 3 月 20 日：下跌 1050 元 / 吨
• 2026 年 3 月 23 日：下跌 2300 元 / 吨

数据来源：上海期货交易所