（2025年7月24日讯）受基本面分歧影响，全球油脂市场延续震荡格局。昨日CBOT豆油主力合约小幅收涨0.3%，但在美豆生长季天气炒作窗口收窄背景下，市场交投趋于谨慎，维持高位区间震荡整理格局。东南亚市场方面，马来西亚棕榈油期货虽收涨1.2%，但主要受空头回补及马币走弱支撑，其自身供需矛盾仍未缓解——船运数据显示7月前20日马棕出口较上月同期下降8.5%，产地库存重建压力持续累积。

值得关注的是，印尼棕榈油产业呈现结构性转变。该国5月棕榈油出口量同比激增32%至350万吨，创下近五年同期新高，主产区库存降至18个月低位。这一异动既源于B40生物柴油强制掺混政策带来的国内消费增量，也与欧盟关税政策调整引发的贸易前置有关。据GAPKI数据，印尼国内棕榈油表观消费量同比提升15%，其中工业需求占比升至68%。

国内油脂市场延续外盘联动特征。连棕油主力合约夜盘持稳于7800元/吨关口，但现货基差持续走弱显示终端采购谨慎。核心矛盾点仍聚焦于豆油市场：截至第28周，国内豆油商业库存达123万吨，较去年同期增长41%，创近六年新高。某头部贸易商分析指出，7-8月进口大豆到港量维持600万吨高位，叠加夏秋之交包装油需求淡季，油厂胀库风险加剧将显著压制豆油期价反弹高度。当前油粕比升至2.8的历史分位，建议关注9月合约在8500元/吨技术压力位的多空博弈。