焦煤、焦炭双双封住跌停板，交易逻辑生变？

u8期货网 2025年07月28日整理

回溯此前行情，在“反内卷”政策基调下，煤炭产能核查及超产治理举措持续搅动市场神经，乐观情绪不断升温推动盘面强势攀升，并同步激活现货市场的做多热情。在此期间，期现贸易商加速入场囤货，大量锁定流通环节库存；叠加下游企业集中补库需求，多重利好共振致使焦煤阶段性供需失衡。受买涨不买跌的羊群效应驱动，期现价格形成正向反馈机制，呈现联袂上扬态势。

然而，随着交易所接连出台风险管控措施，市场热度骤降，盘面遭遇断崖式下跌。值得注意的是，当前焦煤、焦炭的交易逻辑正经历显著转变——由前期的情绪化、预期主导型模式，逐步回归至供需基本面定价体系。鉴于上周焦煤价格涨幅过大，短期内仍存一定回调空间。中长期走势需重点关注两大核心变量：一是煤矿超产核查的推进力度与整改成效；二是被期现渠道锁定的库存及新增补库货源的释放节奏。

值得关注的是，前期盘面快速拉涨已透支部分利多预期，当前价位区间多空博弈加剧。操作策略上建议保持谨慎，以观望为主，静待新的市场驱动因素浮现后再择机布局。（数据银河期货）