U8期货网，2025年07月31日，整理，焦煤 & 焦炭市场分析及展望

一、焦煤市场动态

1️⃣ 短期波动原因

• 交易所限仓引发抛售：近期焦煤期货价格大幅回调，主因交易所实施限仓政策，迫使部分多头头寸主动止盈离场，加剧短期流动性冲击。
• 库存结构优化：上游煤矿库存显著去化，供应链压力阶段性缓解，削弱了进一步大幅下跌的基础。

2️⃣ 中长期逻辑

• 减产预期托底：尽管当前煤矿生产暂未受国家能源局明确指令限制，但市场普遍预期后续或出台保供稳价措施（如控制产能释放节奏），叠加安全环保检查趋严，供给收缩风险仍存，制约价格下行空间。
• 宽幅震荡格局：在“强预期”（减产）与“弱现实”（需求淡季）博弈下，焦煤价格预计维持区间震荡，下方支撑较强。

二、焦炭市场现状与矛盾

1️⃣ 产业链利润传导受阻

• 原料成本挤压利润：前期焦煤价格涨幅远超焦炭，导致焦化厂利润深度亏损，部分企业已逼近现金流成本线，被动减产意愿增强。
• 提涨落地但持续性存疑：虽第四轮提涨已落地，但钢厂接受度分化，且终端需求疲软背景下，焦炭涨价缺乏坚实需求支撑，后续提涨空间受限。

2️⃣ 成本与估值压力

• 成本支撑弱化：焦煤价格回落带动入炉煤成本下移，削弱焦炭底部定价逻辑。
• 期货升水压制盘面：现货跟涨乏力叠加高贴水修复需求，焦炭期货上行面临技术面阻力。

三、综合研判与策略建议

风险提示：需密切关注国家能源局保供政策细则、钢厂复产节奏及宏观政策对黑色系整体情绪的影响。若粗钢平控政策超预期执行，双焦需求将再度承压。