2025年10月23日贵金属Au(T+D)与Ag(T+D)交易综述
本报告聚焦黄金Au(T+D)与白银Ag(T+D)合约于2025年10月23日的交易动态及市场特征。两大品种呈现差异化走势：黄金震荡下行，白银则强势突破，反映资金偏好与供需结构的分化。
黄金市场表现
黄金合约日内波动加剧，开盘报924.14元/克，盘中最高触及945.70元/克，最终收于940.14元/克，较前日下跌0.73%。全日加权均价为935.81元/克，处于价格中枢位置，显示多空博弈均衡。价差达24.08元/克（最高-最低），表明短期市场分歧显著。尽管收盘微跌，但价格仍守稳于940元/克上方，凸显支撑力度。单日成交量达63,090千克，成交金额59,040,832,080.00元，创阶段性新高，流动性充裕提升价格发现效率，但也加剧短期波动风险。期末持仓量259,636手，潜在连锁反应敏感度高。实物交割量6,592手，占持仓比例约2.5%，暂未形成趋势性影响，或反映长线资金锁利或现货需求。
白银市场亮点
白银合约表现强劲，开盘报11,111.00元/千克后单边上涨，收于11,463.00元/千克，涨幅1.38%。加权均价同步抬升至11,361.00元/千克，验证量价配合良好。日成交量985,702.00千克，成交金额11,199,168,656.00元，活跃度超越黄金，吸引投机资本涌入。总持仓量3,863,514手，逼近历史峰值，需警惕超买风险。交割方向由空头向多头履约，实际交割量2,700手，空头回补强化追涨动能，形成正向反馈。
跨市场联动与结构性变化
金银比价偏离历史均值，受货币政策预期差异及白银工业属性驱动。作为光伏产业关键原材料，白银需求增长预期重塑其商品定价逻辑，推动价格突破整理平台。白银买单分布呈阶梯式上移，主力资金持续布局；黄金与白银持仓量此消彼长，揭示板块内资金轮动迹象，预示市场风格切换可能。
市场微观结构与展望
黄金当前处于技术性回调与基本面支撑的博弈阶段，需关注成交量变化以判断趋势稳定性。白银基于产业升级预期展现独立走势，高弹性特征下需防范杠杆风险。后市核心在于解析影响因素如何重构贵金属价值基准，而非单纯预测短期波动。（U8期货网）
【数据来源上海黄金交易所】
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