2025年7月24日小麦全球市场动态

一、市场动态

1. 小麦期货

   • 芝加哥期货交易所（CBOT）小麦主力合约（Wv1）周四上涨0.5%至每蒲式耳5.43美元，收复前一日部分跌幅，但仍接近五年低点（5.06美元）。
   • 关键点：全球供应充足的预期压制了价格反弹空间。

2. 玉米期货

   • 玉米主力合约（Cv1）微涨0.2%至每蒲式耳4.18美元，但市场对粮食带降雨改善作物生长的担忧限制了涨幅。

3. 大豆期货

   • 大豆主力合约（Sv1）持平于每蒲式耳10.22美元，因中国减少生猪养殖规模并寻求豆粕替代品，导致需求疲软。

二、影响因素解析

1. 供应端压力

   • 北美丰收预期：北达科他州硬红春麦单产虽略低于去年创纪录水平，但仍高于长期均值，加剧全球供应过剩担忧。
   • 俄罗斯产量调整：俄罗斯下调收成预期（暂时支撑价格），但总产量仍处历史高位，未改变全球充裕格局。

2. 需求端疲软

   • 国内大豆需求降温：国内缩减生猪存栏量，并在饲料中替代豆粕，直接打压大豆及豆粕价格。
   • 贸易政策不确定性：美欧、美中贸易谈判进展缓慢，市场对出口前景谨慎乐观。

3. 天气与政策

   • 玉米天气溢价受限：美国粮食带迎来利好降雨，缓解干旱担忧，抑制玉米涨幅。
   • 特朗普政策预期：市场预期其政策可能推动农产品出口（如向外国推销美农货），但实际效果尚待观察。

三、基本面分析

1. 小麦

   • 利空主导：全球库存高企+北美及俄罗斯丰产预期，压制价格上行空间。
   • 短期支撑：俄罗斯减产预期提供技术性反弹，但难以扭转长期过剩格局。

2. 玉米

   • 多空交织：作物优良率较高+降雨缓解干旱（利空），但乙醇需求季节性回升或提供底部支撑。

3. 大豆

   • 需求拖累：国内饲料配方调整减少豆粕用量，叠加生猪存栏下降，短期内难见需求回暖。

四、未来展望

1. 关注焦点

   • USDA月报（8月12日）：市场密切关注美国农业部对全球供需数据的修正，尤其是单产和库存预估。
   • 贸易谈判进展：美欧协议若达成或提振出口，美中谈判结果将影响大豆需求预期。

2. 技术面信号

   • 小麦、玉米、大豆均处于区间震荡低位，若供应端无超预期利空，价格可能延续弱势。

五、总结

• 短期趋势：供应压力与天气/政策预期博弈，谷物价格低位震荡。
• 长期风险：全球库存高企+国内需求结构性下滑，大宗商品价格或长期承压。
• 操作建议：关注USDA报告及贸易谈判动向，逢高试空需警惕天气扰动风险。